La deuda pública española se dispara en seis meses anticipándose al repliegue del BCE
El Gobierno ha incrementado su deuda pública en 50.630 millones de euros durante los primeros seis meses del año, alcanzando el 92% del límite establecido para 2024. Este movimiento se adelanta a la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de dejar de recomprar bonos y obligaciones de los países de la zona euro a partir de este mes, lo que supone una retirada de unos 30.000 millones en deuda pública española.
El Tesoro Público había previsto a inicios de año una emisión neta de deuda de 55.000 millones de euros, reduciendo 10.000 millones debido al aumento de los costes por los altos tipos de interés y la retirada del BCE. Según los registros oficiales, se está cerca de alcanzar este límite a mediados de 2024.
El BCE, en su intento de controlar la inflación, anunció que desde julio comenzaría a reducir su programa de compras de emergencia pandémica (PEPP, por sus siglas en inglés). Durante la crisis del COVID-19, el BCE implementó este programa para apoyar a los países periféricos adquiriendo deuda pública. Ahora, el BCE dejará de recomprar deuda a un ritmo de 7.500 millones de euros mensuales en la zona euro y finalizará las reinversiones en bonos y obligaciones estatales a finales de este año. Para España, esto significa una retirada de aproximadamente 30.000 millones de euros en 2024.
Hasta abril, el BCE ha reducido su exposición a la deuda pública española en casi 3.000 millones de euros, alejándose de la barrera de los 400.000 millones. Actualmente, posee 393.125 millones en bonos, obligaciones y letras, en comparación con los 410.408 millones de hace un año. Mientras tanto, los bancos nacionales, que han suavizado su tensión con el Gobierno, controlan cerca de 180.000 millones en deuda del Estado, un nivel no visto desde 2015.
Aunque la diferencia con el BCE es aún significativa, con más de 210.000 millones de euros, el eurobanco todavía concentra el 28,9% del total de la deuda pública española, mientras que los bancos nacionales poseen algo más del 13%. Los inversores extranjeros mantienen una participación considerable, con más de 573.000 millones en bonos y obligaciones.
El aumento del precio del dinero hasta junio ha disparado el tipo medio de financiación de las nuevas operaciones del Tesoro Público, pasando del 1,35% en 2022 al 3,44% en 2023. En 2021, el Estado se endeudaba a un interés negativo del -0,04%. A junio, el tipo medio es del 3,294%, ligeramente inferior al promedio de 2023.
Se prevé que el coste de financiación disminuya, aunque la trayectoria no está completamente definida. El BCE ha mantenido una postura ambigua sobre los próximos pasos, a pesar de haber realizado una primera rebaja en junio. El mercado anticipa dos recortes más este año y tres en 2025.
El BCE ha explicado su decisión de mantener los tipos en el 4,25% en su última reunión de julio, señalando que "las presiones inflacionistas internas siguen siendo intensas, la inflación de los servicios es elevada y es probable que la inflación general continúe por encima del objetivo hasta bien avanzado el próximo año".
Por otro lado, el Gobierno ha sufrido un revés en el Congreso tras el rechazo de Junts a la senda fiscal. En medio de las negociaciones entre el PSOE y ERC para la investidura de Salvador Illa como presidente de la Generalitat, los independentistas han golpeado los esfuerzos de Moncloa para impulsar los Presupuestos de 2025.